Now Venture Capital firms go public with Portfolio Stock Exchange

¿Pueden cotizar en bolsa las FCR y SCR?:
Portfolio Stock Exchange es la mejor bolsa para hacerlo posible.

En el contexto de un mercado financiero en constante evolución, la cotización de la primera Sociedad de Capital Riesgo (“SCR”) en un mercado español marca un antes y un después en la industria de la inversión colectiva de tipo cerrado. Este hito histórico representa una nueva era de oportunidades para las gestoras de fondos de capital riesgo, los inversores y el ecosistema financiero en general.

Hasta marzo de 2025, el único precedente en España fue la admisión a negociación de un Fondo de Capital Riesgo (“FCR”) en 2007. Esto se debe a que los elevados costes y complejidades asociados a las bolsas tradicionales habían hecho inviable la cotización de este tipo de vehículos. Portfolio Stock Exchange ha roto con estas barreras, ofreciendo una plataforma adaptada a las necesidades específicas de las FCRs y SCRs, permitiendo que estos instrumentos puedan beneficiarse de las ventajas de un mercado organizado.

Ventajas para las gestoras y vehículos cotizados

1. Mejora de la transmisibilidad: Aunque las ECRs, tanto en su forma de SCR como de FCR, no están diseñadas para la entrada y salida constante de inversores, la posibilidad de crear un mercado secundario para los accionistas y partícipes aumenta significativamente el atractivo del producto. Esto permite contar con un mecanismo que facilita la transmisibilidad entre los inversores (nacionales y extranjeros) sin desestabilizar el vehículo.
2. Acceso a financiación con garantía pignoraticia: Dependiendo del perfil de riesgo y los criterios de las entidades financieras, las acciones cotizadas de una ECR pueden ser consideradas activos elegibles para garantizar préstamos, con un consumo de capital regulatorio menor que si no estuviesen cotizadas. Este factor puede ser determinante para permitir apalancamiento de los inversores.
3. Control operativo: Portfolio SE da libertad a los emisores para que fijen las restricciones a la libre transmisibilidad o a los derechos de voto que consideren oportunas: lock-up, drag-along, tag-along, prestaciones accesorias (en el caso de sociedades) y limitación al porcentaje máximo de derechos de voto que puede ejercitar un accionista con independencia del porcentaje de acciones que ostente. Para facilitar la supervisión del cumplimiento de los pactos/limitaciones en el folleto del fondo, Portfolio SE pone a disposición del emisor/gestora la información sobre órdenes introducidas en el mercado, órdenes ejecutadas, listado de titulares en tiempo real, y una funcionalidad en la plataforma tecnológica que permite obligar a los nuevos inversores a adherirse al pacto de accionistas antes de poder introducir una orden en el mercado (de esta manera, cualquier nuevo accionista/partícipe, quedaría vinculado por el pacto).
4. Simplificación del onboarding y acceso directo: El proceso de incorporación de nuevos inversores nacionales o internacionales se automatiza, eliminando la burocracia tradicional del proceso de suscripción y permitiendo que los inversores puedan suscribir la ECR sin importar la jurisdicción en la que se encuentren.
5. Mejora en la distribución y elegibilidad: Al estar cotizadas, las acciones o participaciones de la ECR se compran y venden a través de Portfolio Stock Exchange como cualquier otro instrumento financiero, resultando en una alternativa más eficiente en costes frente a las plataformas de distribución tradicionales de fondos no cotizados. Adicionalmente, al cotizar, mejora la elegibilidad de las acciones/participaciones, permitiendo que los fondos UCITS, inversores institucionales o aseguradoras, por ejemplo, inviertan en ECR sin tener que dedicar los porcentajes de inversión de libre disposición o sin recibir penalización en cuanto al consumo de capital regulatorio.
6. Eliminación de intermediarios: Los fondos cotizados no requieren de la llevanza de un libro registro de partícipes, ni de la intervención del transfer agent para gestionar los rescates, pagar los dividendos, o gestionar eventos corporativos, siendo Portfolio Stock Exchange como custodio y agente de pagos quien se encarga de estas funciones.

Innovación y eficiencia

La innovación es un pilar fundamental de Portfolio Stock Exchange. Nuestro enfoque reduce drásticamente los costes de cotización y mantenimiento en comparación con las bolsas tradicionales, ofreciendo tarifas competitivas y un servicio de custodia integrado con Euroclear France como depositario central de valores. Esta estructura no solo optimiza la eficiencia operativa, sino que también asegura una gestión transparente y profesional de las posiciones de los inversores.

Hasta la llegada de Portfolio Stock Exchange no ha existido en España la opción de negociar en bolsa este tipo de vehículos de manera eficiente. Los costes y requisitos de las bolsas tradicionales lo han hecho prohibitivo, ocasionando que en los últimos 20 años, hasta la aparición de Portfolio SE solamente haya salido a cotizar un FCR.

Costes

En Portfolio Stock Exchange nos comprometemos a ofrecer unas condiciones que se adapten a cada caso de uso específico. Diseñamos tarifas predecibles y estables en el tiempo, sin gastos sorpresa, para que las sociedades gestoras puedan conocer e incorporar estos costes totales a sus modelos financieros.

Conclusión

La cotización de la primera Sociedad de Capital Riesgo en España no es solo un hito histórico, sino una declaración de intenciones para el futuro del sector. Portfolio Stock Exchange se compromete a seguir liderando la transformación del mercado, ofreciendo soluciones a medida y creando un entorno más accesible, eficiente e innovador para las gestoras y los inversores.

Si quieres saber más sobre la cotización de ECR, cómo es el proceso y comentar tu caso con detalle, no dudes en ponerte en contacto.